第一个底子性错误正在于其根基概念：白宫的公式认为，美国全体的商业逆差或针对某个特定国度的双边商业逆差，完满是由商业伙伴设置的商业壁垒或其他不公允商业行为所致。

　　美国总统特朗普特地选正在哲人节次日正式颁布发表大幅提高关税，明显不肯让世界认为他的“对等关税”是个疯狂的从见。但迄今为止，还没有任何表白他成功了。

　　白宫发布的“对等关税”公式如下：对某国的关税税率取10%或“0。5×k*”中的较大值，此中k*是美国片面认定的“该国对美分析关税率”，计较公式是该国2024年对美商业顺差占其对美出口额的比沉。

　　该关税公式的第二个错误正在于，它假定提高关税只会削减美国进口，这一假设正在两个方面存正在严沉：起首，商业伙伴可能采纳反制办法，这会消减美国的出口。

　　很多取关税或非关税壁垒无关的要素，都可能改变一国的储蓄和投资缺口，进而改变商业逆差值。例如，美国正在得克萨斯州发觉新的大型页岩气田，这将提拔美国居平易近对将来财富的预期。虽然更高的收入尚未实现，但美国会当即添加消费（即削减储蓄），同时加大对油气行业的投资。

　　其次，即便商业伙伴不采纳反制办法，美国出口仍将下滑——这一点明显未被美国总统及其幕僚充实理解。鉴于当前美国赋闲率处于低位，其各类出产要素已被充实操纵。正在新关税下，那些目前缺乏合作力的企业（即那些无法取进口产物合作的美国企业），若要扩大出产，独一路子就是从其他具有合作力的美国企业（包罗出口企业）抢夺人力取资金资本。其必然成果是：美国进口削减的同时，出口也将同步萎缩。

　　若是一国对美国存正在逆差，例如英国，它就会晤对美国加征的10%关税。相反，若是一国对美国有很大的顺差，其顺差额占到其对美出口额的60%，那么它将会晤对美国加征的30%关税。

　　若想通过关税“处理”商业逆差问题，独一方式是将税率提拔至的高位（如500%）。届时，美国经济将会陷入一种封锁形态——通过同时堵截进口取出口来实现所谓的“均衡”。然而股市反映却取之相悖——正在政策颁布发表后的48小时内，美股暴跌逾10%，美企市值蒸发数万亿美元。因为商业摩擦同样冲击其他经济体，东京、首尔、伦敦和法兰克福股市回声下跌（虽然跌幅较小）亦正在意料之中。

　　取此分歧，宏不雅经济学根基道理表白，任何国度的商业失衡（也就是出口取进口有区别）都发源于其国平易近储蓄取国平易近投资之间的差额。好比，韩国对美商业顺差反映了其国平易近储蓄跨越国平易近投资，美国商业逆差则反映其储蓄相对于投资的不脚。

　　这种变化天然会扩大美国取大都商业伙伴的商业逆差。然而，按照当届美国的逻辑，此类环境下商业逆差的扩大，竟被归罪于外国不公允商业行为的加剧。

　　这个逻辑正在国际商业文献中被称为“勒纳对称”，它清晰了为何高关税将导致美国进出口双双收缩，从而难以如公式预期那样改善美国商业逆差。

　　特朗普正在首个任期对华加征高关税后，中美双边商业（进口取出口）规模较着缩减，但美国对华商业逆差却未见本色性改善。

　　所谓“对等关税”。好比，韩国取美国签有自贸协定，对大都美国商品实征零关税，却将面对美国25%的关税；中国做为WTO认定的零丁关税区，对来自美国（以及其他地域）商品完全零关税，现在却被美国加征约75%的关税。

　　美国商业代表发布的“对等关税”的注释，通过征引学术论文来佐证关税公式中的特定部门，出格是关于美国关税提高将导致进口价钱上涨幅度，以及既定进口价钱上涨将导致进口量下降程度的论证，营制出一种公式科学严谨的。然而，这些会商不外是掩人耳目标。“对等关税”存正在两个致命错误。

　　即便面对国内经济放缓和美国高关税压力的中国，其股市跌幅仍小于美国。对通俗美国度庭而言，这场商业摩擦正带来双沉冲击：日常消费品价钱上涨取养老金资产缩水。